（来源：AAAAA 顺应时势）
PVC期货近期走势深度分析（截至2026年5月26日）
一、最新行情概览
截至 2026 年 5 月 26 日收盘，PVC 主力合约 2609 高开后增仓震荡下行，最低价 4839 元 / 吨，最高价 4928 元 / 吨，最终收盘于 4854 元 / 吨，跌幅 0.84%，持仓量增加 8475 手至 1093033 手。价格已跌至 2 月底水平，自 3 月下旬约 6000 元 / 吨的高点以来累计跌幅近 20%，近期呈现震荡下行趋势。
二、宏观与政治背景分析
1. 国际地缘政治
美伊谈判取得进展：双方已就重启霍尔木兹海峡达成原则性共识，伊朗外交部表示谈判取得一定进展，但仍面临困难。受此影响，国际油价大幅下跌，布伦特原油期货一度跌破 95 美元 / 桶。
不确定性仍存：美国国务卿鲁比奥强硬表态称霍尔木兹海峡 "无论如何" 都必须开放，而伊朗强调即便达成协议，海峡仍将由伊朗管理，船只通行需与伊方协调。
2. 国内宏观经济
房地产政策托底：4 月 28 日中央政治局会议定调 "努力稳定房地产市场，扎实推进城市更新"，五大部委随后出台覆盖 "降门槛、减税费、活存量、强保障" 的政策组合拳。
政策效果尚未显现：2026 年 1-4 月，房地产投资、销售、新开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，商品房成交面积环比回落，处于近年同期最低水平。
经济复苏乏力：国内整体经济复苏不及预期，制造业 PMI 持续在荣枯线附近徘徊，终端需求普遍疲软。
三、政策面分析
1. 国内产业政策
工业节能监察全覆盖：5 月 13 日，工信部印发通知，组织开展 2026 年度工业节能监察工作，明确年内对电石法 PVC 生产企业实现全覆盖监察。
政策影响有限：目前在产 PVC 企业能耗均达标，该政策对实际产量暂无影响，主要带来情绪提振。
长期影响：将加速落后产能出清，2026-2027 年行业将迎来产能集中淘汰高峰，行业整体开工率预计从当前的 75% 回落至 70% 以下。
2. 进出口政策
出口退税取消：自 4 月 1 日起，PVC 产品 13% 的出口退税被正式取消，直接导致出口成本增加，削弱了国内 PVC 在国际市场的竞争力。
印度关税优惠：印度政府宣布将 PVC 基础进口关税从 7.5% 一次性下调至 0%，有效期至 6 月 30 日，部分对冲了中国出口退税取消带来的成本增加。
四、基本面分析
1. 供应端：检修支撑但边际增加
整体开工率低位：截至 5 月 26 日，国内 PVC 整体开工负荷率为69.85%，环比增加 0.45 个百分点，但仍处于近年同期最低水平。
工艺分化明显：电石法开工率 79.63%，环比增加 1.22 个百分点；乙烯法开工率仅 46.83%，环比减少 1.36 个百分点。
检修高峰持续：5-6 月是 PVC 装置传统检修期，本周台塑宁波、陕西金泰新增检修装置，同时新疆天业、乐山永祥、金昱元等装置重启，供应小幅增加。
产能增长停滞：2026 年国内无新增 PVC 产能投产，仅嘉化 30 万吨乙烯法项目延期落地，长期供应压力有所缓解。
2. 需求端：内外需同步走弱
下游开工持续低迷：PVC 下游平均开工率回落 1.49 个百分点至43.03%，较去年同期减少 3.90 个百分点。
细分行业表现：管材开工率 36.64%，环比减少 2.6 个百分点；型材开工率 41.74%，环比减少 0.43 个百分点；薄膜开工率 50.71%，环比减少 1.43 个百分点；糊树脂开工率 69.95%，环比增加 2.68 个百分点。
房地产拖累明显：房地产作为 PVC 最主要的下游应用领域（占比约 60%），其低迷表现持续压制核心需求，房屋新开工面积同比下降直接导致管材、型材等下游领域开工率低位徘徊。
出口大幅下滑：4 月份 PVC 出口环比下降58%，降幅较大。尽管印度 PVC 进口关税暂免至 6 月底，但中国台湾台塑 PVC6 月份报价跌幅较大，PVC 出口签单上周环比走弱。
3. 库存端：去库缓慢压力仍存
社会库存偏高：截至 5 月 22 日，PVC 社会库存为54.401 万吨，环比增加 0.38%，同比继续高企。
厂库小幅下降：厂内库存为 32.4813 万吨，环比减少 4.37%，其中电石法厂库为 22.7263 万吨，环比减少 8.55%，乙烯法厂库为 9.755 万吨，环比增加 7.02%。
去库速度缓慢：尽管供应端已出现减量，但库存去化依然缓慢，这从侧面印证了需求端的问题远比供给端更为严峻。
4. 成本端：全行业亏损支撑底部
电石法亏损扩大：电石法 PVC 每吨亏损约320 元，亏损环比增加 67%。
乙烯法亏损严重：乙烯法 PVC 每吨亏损幅度突破1000 元，但随着乙烯供应紧张有所缓解，乙烯价格持续下跌，亏损环比有所减少。
原料价格走势：西北地区电石价格稳定；乙烯价格持续下跌，对乙烯法 PVC 成本支撑减弱。
成本支撑显现：全行业亏损状态下，企业生产意愿下降，进一步下跌空间有限。
五、基差与升贴水分析
最新基差：5 月 26 日，华东地区电石法 PVC 主流价下跌至4750 元 / 吨，V2609 合约期货收盘价在 4854 元 / 吨，基差为 \\-104 元 / 吨 \\，期货升水现货。
基差走势：近期基差持续走弱，从 5 月 19 日的 + 10 元 / 吨变为 - 104 元 / 吨，表明现货价格下跌速度快于期货价格。
跨期价差：V2609-V2701 合约价差为正，呈现正向市场结构，反映市场对远期供应宽松的预期。
六、持仓与资金面分析
持仓结构：截至 5 月 26 日收盘，PVC2609 合约前 20 席位呈现净空 33187 手。
多空排名：
多头前三席位：中财期货 (110554 手)、国泰君安 (60198 手)、中信期货 (54209 手)
空头前三席位：国泰君安 (170188 手)、中信期货 (90464 手)、永安期货 (58948 手)
资金流向：今日增仓下行，多空双方均呈进场态势，空头力量略强。近期资金整体呈现流出态势，市场关注度有所下降。
七、技术面分析
趋势指标：价格在 20 日均线下方运行，短期趋势偏空。MACD 指标绿柱扩大，KDJ 指标处于超卖区域但尚未出现金叉信号。
支撑与压力位：
第一支撑位：4800 元 / 吨（前低）
第二支撑位：4740 元 / 吨
第三支撑位：4673 元 / 吨
第一压力位：4865 元 / 吨
第二压力位：4923 元 / 吨（20 日均线）
第三压力位：4990 元 / 吨
技术信号：Barchart 综合技术指标显示88% Sell信号，短期趋势偏空。
八、季节因素与行业上下游
1. 季节因素
供应端：5-6 月是 PVC 装置传统检修期，预计检修将持续至 6 月上旬，对供应形成一定支撑。
需求端：进入传统需求淡季，南方雨季来临影响下游施工，下游开工率难以明显提升。
海外需求：印度 6 月进入季风季节，需求将萎缩，对中国 PVC 出口形成进一步压力。
2. 行业上下游
上游：电石供应稳定，价格波动不大；乙烯价格持续下跌，对乙烯法 PVC 成本支撑减弱。
下游：房地产持续低迷，管材、型材需求疲软；包装、医疗等非房地产领域需求相对稳定，但占比较小，难以拉动整体需求。
贸易环节：贸易商普遍采取 "快进快出" 策略，库存水平较低，对价格上涨抵触情绪浓厚。
九、市场参与者心理变化
生产企业：全行业亏损状态下，生产企业挺价意愿增强，但迫于库存压力，实际成交价格仍有松动。
贸易企业：对后市持谨慎态度，普遍采取 "按需采购、不备货" 策略，市场流动性较差。
下游企业：对高价货源抵触情绪浓厚，仅维持刚需采购，集中补库现象迟迟未出现。
期货投资者：市场对后期供应宽松局面存在担忧，空头占据主导地位，但随着价格跌至低位，抄底资金也开始逐步进场，多空分歧加大。
十、近期走势预测与操作建议
1. 核心矛盾
当前 PVC 市场的核心矛盾是 \\"供应有支撑、需求偏弱、库存高位"\\。尽管检修导致供应收缩，但需求下滑速度更快，供需矛盾并未得到实质性缓解，高库存对价格形成明显压制。
2. 近期走势预测
短期（1-2 周）：预计 PVC 价格将维持低位偏弱震荡格局，区间在4700-4950 元 / 吨。
中期（1-2 个月）：6 月上旬检修高峰过后，供应将逐步恢复，而需求仍处于淡季，价格仍有下行压力。但全行业亏损状态下，下跌空间有限，预计底部在4600-4700 元 / 吨。
关键节点：6 月底印度关税政策到期、7 月传统旺季来临、房地产政策效果显现。
3. 操作建议
短期：区间操作，在 4700-4750 元 / 吨附近轻仓试多，在 4900-4950 元 / 吨附近逢高做空，严格设置止损。
中期：关注 6 月底印度关税政策到期情况以及 7 月需求恢复情况，若需求出现明显改善，可考虑逢低布局多单。
风险提示：中东局势恶化导致油价大幅上涨、房地产政策超预期加码、检修规模超预期扩大。
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