据证券之星公开数据整理，近期佳都科技（600728）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入101.28亿元，同比上升27.42%，归母净利润1.74亿元，同比上升251.34%。按单季度数据看，第四季度营业总收入30.32亿元，同比下降2.76%，第四季度归母净利润-1504.19万元，同比下降119.24%。本报告期佳都科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达2326.96%。
该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.93亿元左右。
本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率9.36%，同比减15.78%，净利率1.71%，同比增214.79%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.12亿元，三费占营收比5.06%，同比减9.97%，每股净资产3.7元，同比增4.28%，每股经营性现金流-0.24元，同比减385.16%，每股收益0.08元，同比增252.6%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：交易性金融资产变动幅度为-93.47%,原因:部分理财产品到期赎回。应收票据变动幅度为110.73%,原因:收到的应收票据增加。应收款项融资变动幅度为164.83%,原因:收到信用等级较高的银行承兑汇票增加。预付款项变动幅度为55.06%,原因:预付供应商的货款增加。存货变动幅度为-30.97%,原因:完成部分项目交付，存货结转至成本。一年内到期的非流动资产变动幅度为1089.1%,原因:部分大额存单剩余年限降至一年以内。其他流动资产变动幅度为-37.44%,原因:报告期末待抵扣的进项税减少。长期应收款变动幅度为232.12%,原因:新增项目类长期应收款。长期股权投资变动幅度为33.41%,原因:对外投资增加。其他非流动金融资产变动幅度为-43.66%,原因:处置部分上市公司股票。固定资产变动幅度为32.6%,原因:新增房屋建筑物投资。开发支出变动幅度为77.98%,原因:新增研发项目投入。其他非流动资产变动幅度为-93.78%,原因:部分大额存单剩余年限降至一年以内，并重分类至一年内到期的其他非流动资产。短期借款变动幅度为335.94%,原因:银行贷款以及未终止确认的贴现票据增加。应付职工薪酬变动幅度为71.22%,原因:报告期末计提的员工工资及奖金增加。应交税费变动幅度为138.55%,原因:报告期末应交增值税增加。其他应付款变动幅度为35.1%,原因:确认对员工持股计划的回购义务。递延所得税负债变动幅度为-38.38%,原因:报告期内出售人工智能上市公司部分股份，对应递延所得税负债相应减少。营业收入变动幅度为27.42%,原因:企业数智化升级解决方案业务及智慧城市群立体交通解决方案项目交付增加。营业成本变动幅度为29.93%,原因:营业成本与收入匹配，变化趋势相同。销售费用变动幅度为11.81%,原因:持续加大市场开拓力度，职工薪酬及广告宣传费用支出有所增加。管理费用变动幅度为8.76%,原因:员工持股计划相关的股份支付费用增加。财务费用变动幅度为33.28%,原因:开立承兑票据相关的手续费增加。研发费用变动幅度为9.03%,原因:公司自研产品摊销有所增加。经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-383.81%,原因:公司对存货采购的货款支付增加。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为41.04%,原因:理财产品购买减少以及股权转让收回股权投资款增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为1071.56%,原因:公司取得新的银行贷款。
证券之星价投圈财报分析工具显示：业务评价：公司去年的ROIC为1.33%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为1.71%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.95%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-4.71%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报29份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。偿债能力：公司现金资产非常健康。商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为69.8%/--/--，净经营利润分别为3.95亿/-1.18亿/1.73亿元，净经营资产分别为5.66亿/3.05亿/-1.02亿元。公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.2/0.11，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为16.43亿/15.67亿/11.55亿元，营收分别为62.28亿/79.49亿/101.28亿元。
财报体检工具显示：建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为32.62%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-1.35%）建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达2326.96%）
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